На протяжении многих лет места в советах директоров для венчурных инвесторов считались рутинной частью поддержки амбициозных стартапов. Расследование Министерства юстиции в отношении Andreessen Horowitz предполагает, что это устоявшееся правило может столкнуться с индустрией ИИ, где вчерашние смежные компании могут стать сегодняшними соперниками.

Пристальное внимание сосредоточено на представительстве a16z в Databricks и Fivetran. Bloomberg сообщил, что «почти годовалое расследование» изучает, не «занимают ли партнёры по инвестициям компании неправомерно места в советах директоров конкурирующих компаний в сфере искусственного интеллекта». Бен Хоровиц входит в совет директоров Databricks, тогда как Мартин Касадо перешёл из совета директоров dbt Labs в совет директоров Fivetran после того, как Fivetran приобрела dbt Labs.¹

Эта временная последовательность имеет значение. Устройство могло не вызывать особых споров, когда делались инвестиции и оформлялись назначения в советы директоров: компании изначально не были явными прямыми конкурентами. Но рост продуктов на основе ИИ размывает эти границы, давая регуляторам повод задаться вопросом, не создаёт ли доступ одного инвестора к конкурирующим компаниям конфликт интересов — или не ограничивает ли конкуренцию.

TechCrunch охарактеризовал расследование как возрождение «112‑летнего антимонопольного закона, который редко применялся к венчурным фондам», превратив то, что выглядело как обычный контроль портфеля, в более широкий тест для отрасли.² Ключевой вопрос здесь меньше касается одной пары мест в советах директоров, чем того, что происходит, когда портфельные компании венчурной фирмы начинают выходить на рынки друг друга.

Отдельный отчёт также назвал Andreessen Horowitz объектом расследования Минюста по поводу директоров в советах, что подчёркивает: расследование превратилось в заметную точку давления на фирму.³

Противоположные трактовки разительны. Для инвесторов пересекающиеся роли в советах могут быть частью помощи молодым компаниям в масштабировании. Для антимонопольных регуляторов те же роли могут выглядеть иначе, когда благодаря расширению в сфере ИИ компании становятся конкурентами. Итоговая позиция Минюста может вынудить венчурные фонды пересмотреть, как долго они удерживают — и как они контролируют — свои места в советах директоров в условиях быстро сходящегося портфеля.