Nvidia подлила свежего топлива в бум ИИ, представив прогноз роста, которого Уолл-стрит не ожидала. Загвоздка в том, что собственные усилия компании по финансированию экосистемы, покупающей ее чипы, по-прежнему испытывают веру инвесторов в то, насколько этот бум действительно самоподдерживающийся.

Хронология началась с выдающегося второго финансового квартала: Nvidia сообщила о выручке в $96,2 млрд, что на 106% больше год к году, включая $89 млрд от центров обработки данных. ¹ Затем компания сделала нечто необычное — представила прогноз на год вперед — и заявила, что продажи в 2028 финансовом году вырастут на 70%, значительно превысив примерно 44%, которые закладывали аналитики. Генеральный директор Дженсен Хуанг назвал предстоящий год «довольно выдающимся». ²

Позиция Nvidia заключается в том, что спрос одновременно огромен и расширяется. Хуанг сказал, что компания может уверенно обеспечить рост на 70%, хотя спрос был выше, поскольку «вся наша цепочка поставок работает на пределе возможностей». ² Финансовый директор Колетт Кресс утверждала, что бизнес больше не является просто ставкой на горстку покупателей из Big Tech: клиенты, не относящиеся к гипермасштабируемым операторам, включая суверенные ИИ-проекты, неооблака и предприятия, как ожидается, будут обеспечивать примерно половину бизнеса центров обработки данных. ³

Это ответ оптимистов на разговоры о пузыре. Дэвид Сакс заявил, что результаты «разносят в клочья» нарративы о том, что капитальные расходы на ИИ — это пузырь и что программное обеспечение как услуга мертво. David Sacks (DavidSacks)⁴ Тем временем Илон Маск распространил исследование, утверждающее, что официальные показатели ВВП США не учитывают значительную часть экономического вклада Nvidia. Elon Musk (elonmusk)⁵

Однако вопрос финансирования никуда не исчез. Nvidia инвестировала в ИИ-лаборатории и поддерживала часть мощностей облачных партнеров, включая гарантийные обязательства, связанные с проектами для OpenAI. Кресс признала, что критики называют это «круговым финансированием», но настаивала, что Nvidia видит проверенную технологию, стремительно растущее использование и клиентов, ограниченных нехваткой вычислительных мощностей, — а не замкнутый круг искусственного спроса. ²

Теперь раскол очевиден: показатели Nvidia говорят о том, что ИИ переходит от экспериментов к промышленному развертыванию; скептики видят цепочку поставок, в которой производитель чипов все активнее помогает финансировать спрос, подтверждающий его прогноз.