История
сентябрь 17, 2026
Доходность казначейских облигаций выше 5% испытывает устойчивость акций
Инвесторы в облигации считают, что сохраняющаяся инфляция и высокие цены на нефть будут поддерживать давление на ставки, тогда как инвесторы в акции сталкиваются с более сложным вопросом: как долго акции смогут выдерживать стоимость денег, не наблюдавшуюся на таких уровнях с 2007 года.
Предупреждающий сигнал пришел с рынка облигаций. В понедельник доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США ненадолго превысила 5%; ко вторнику она вновь выросла, прибавив более шести базисных пунктов до 5,025% — максимума с 2007 года. Доходность 30-летних бумаг также поднялась до 5,384%, поскольку распродажа госдолга усилилась перед заседанием Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике.1
Непосредственное обоснование более высокой доходности очевидно: инфляция остается выше целевого уровня ФРС в 2%, а трейдеры оценивали вероятность еще одного повышения на четверть процентного пункта более чем в 92%. Джонатан Лян из Standard Chartered заявил, что 10-летние казначейские облигации остаются «крайне чувствительными к инфляционным ожиданиям», и ожидает сохранения этой взаимосвязи.1
Нефть усилила эту тревогу. На фоне высоких цен на сырье Стив Сосник из Interactive Brokers заявил, что «более высокие цены на нефть ведут к более высоким инфляционным ожиданиям», и отметил, что устойчиво высокие цены на нефть продолжат усиливать давление на процентные ставки.1
Для рынка акций это движение уже не является отдаленной макроэкономической проблемой. Доходность 10-летних бумаг достигла 5,04%, повышая стоимость заимствований как для домохозяйств, так и для компаний и делая более безопасный госдолг более убедительной альтернативой акциям.2 Более высокие ставки могут сжимать корпоративную прибыль, замедлять рост и снижать оценки, получаемые с помощью моделей дисконтированных денежных потоков, используемых на Уолл-стрит.
И все же фондовый рынок не капитулировал: к закрытию торгов во вторник S&P 500 все еще вырос на 10,8% с начала года и оставался вблизи недавнего рекорда. Именно эта устойчивость делает следующий этап столь важным. Опрос управляющих фондами Bank of America назвал «неупорядоченный рост доходностей облигаций» главным риском сентября, оттеснив опасения относительно пузыря ИИ, в то время как аналитики JPMorgan заявили, что инвесторы нервничают из-за инфляции и доходностей.2
Решение ФРС теперь является ближайшим катализатором. Но, как выразился стратег Bank of America Ральф Аксель, если цены на нефть продолжат расти или конфликт затянется, «центральные банки будут повышать ставки все больше и больше».2