История
сентябрь 24, 2026
Стремительный рост экономики США поднял доходности казначейских облигаций до максимумов за десятилетия
Уверенный рост дал инвесторам одну причину опасаться, что ставки останутся высокими, а ускорение роста стоимости ресурсов — другую для ФРС: распродажа облигаций отражала перенастройку рынка одновременно на устойчивость экономики и сохраняющееся инфляционное давление.
Распродажа в среду началась с данных, поставивших под сомнение надежды на быстрый цикл смягчения. Сентябрьский индекс деловой активности в сфере услуг от S&P Global вырос до 58,7 — самого высокого значения почти за пять лет, тогда как показатель в производственном секторе достиг 56,7, максимума более чем за четыре года. Крис Уильямсон, главный экономист по бизнесу S&P Global Market Intelligence, заявил: «Американский бизнес продолжает стремительно расти».1
Однако для инвесторов в облигации эта сила имела и темную сторону. По словам Уильямсона, на фоне цен на нефть резко росли расходы на топливо и транспортировку, что привело к самому значительному скачку стоимости ресурсов за четыре года.1 Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 5,058% — максимума с июля 2007 года, — а доходность 30-летних превысила 5,34%. Инвесторы увеличили ставки на очередное повышение ставки ФРС после того, как член совета управляющих Майкл Барр заявил, что риски для цели по инфляции возросли.1
К четвергу давление распространилось дальше по кривой доходности и на мировые рынки облигаций. Доходность 30-летних казначейских облигаций ненадолго достигла примерно 5,44%, самого высокого уровня с 2004 года, тогда как доходность 10-летних также обновила максимум после 2007 года. Японские, британские и немецкие государственные облигации также подешевели.2
Послание рынка уже не сводилось лишь к тому, что потребности Вашингтона в заимствованиях подталкивают доходности вверх. Майк Сандерс из Madison Investments заявил, что бюджетные, экономические, геополитические и связанные с предложением инфляционные факторы вывели рынки облигаций на «менее знакомую территорию», добавив, что рост доходностей «больше нельзя объяснять просто опасениями по поводу дефицита».2
Трейдеры оценивали вероятность повышения ставки ФРС в октябре выше 75% против примерно 49% неделей ранее. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что еще одно повышение до конца года было бы «разумным», подчеркнув, почему быстрорастущая экономика стала головной болью для облигаций.2