Situational Awareness был построен на безоговорочно оптимистичной ставке: что бум ИИ потребует огромных новых расходов на чипы, вычислительные мощности, память и энергию. Бывший исследователь OpenAI Леопольд Ашенбреннер запустил фонд в 2024 году, несмотря на отсутствие предыдущего опыта в трейдинге, и тот быстро сформировал концентрированный портфель акций, связанных с ИИ.¹

Первоначально ставка выглядела блестящей. По данным сообщений, на которые ссылается TechCrunch, доходность фонда к июню составила 439%, а его активы на пике выросли до $45 млрд.² Однако сделка была усилена заемными средствами, из-за чего фирма из восьми человек оказалась уязвимой, когда акции компаний ИИ-инфраструктуры начали падать. Кредиторы, включая Goldman Sachs и Bank of America, предоставили десятки миллиардов долларов финансирования, что позволило сделать то, что New York Times назвала «гигантской односторонней ставкой на акции компаний в сфере искусственного интеллекта».³

К концу июля Ашенбреннер по-прежнему утверждал, что распродажа представляет одну из лучших возможностей для покупки с начала 2025 года, и просил инвесторов о новых обязательствах. Как сообщал Bloomberg через TechCrunch, этот призыв не принес фонду капитал, на который он рассчитывал.² Акции компаний в портфеле, включая SK Hynix, Sandisk, Bloom Energy и Nebius, за предыдущий месяц упали более чем на 30%.²

Затем сворачивание позиций ускорилось. Как сообщил Axios, Situational Awareness продал весь свой портфель публичных акций Citadel Кена Гриффина на фоне более широкой распродажи акций ИИ-компаний, особенно производителей чипов.¹ В других сообщениях сделка описывалась как продажа основной части публичных активов, предпринятая для того, чтобы фонд мог расплатиться с кредиторами.³

Для регуляторов этот эпизод — не столько необычный крах хедж-фонда, сколько предупреждение для рынка. По данным Министерства финансов, на которые ссылается Times, к середине года хедж-фонды заняли у банков почти $3,7 трлн — более чем втрое больше уровня на старте пандемии.³ Однако Citadel, похоже, иначе оценивает те же последствия: она уже владела схожими ставками на ИИ-инфраструктуру и располагает капиталом, чтобы дождаться восстановления.² Situational Awareness сохраняет частные инвестиции, включая долю в Anthropic, которая, по сообщениям, оценивается в $5 млрд, — возможную подушку безопасности, но не замену ставке на публичный рынок, которую фонд был вынужден свернуть.²