Как сообщается, SpaceX привлекает $40 млрд долгового финансирования для покупки чипов Nvidia, причем Apollo Global Management возглавляет этот процесс — заметная эскалация в гонке за финансирование инфраструктуры ИИ.¹

Согласно сообщению, предлагаемый пакет будет разделен примерно на $30 млрд долга инвестиционного уровня и $10 млрд банковских кредитов. Такая структура сделает SpaceX одним из наиболее ярких примеров более широкой тенденции: крупные технологические игроки продолжают агрессивно тратить, несмотря на более высокую стоимость заимствований и все более громкие предупреждения о потенциальном долговом пузыре.¹

Момент примечательный. В среду Рэй Далио выразил обеспокоенность избыточным оптимизмом на долговых рынках, однако спрос на инфраструктуру, обеспечивающую работу искусственного интеллекта, почти не демонстрирует признаков отступления. Nvidia, чьи чипы находятся в центре этого бума расходов, достигла нового исторического максимума и рыночной стоимости в $5,65 трлн, говорится в сообщении.¹

Тем временем SpaceX также пережила всплеск рыночного импульса. За предыдущую неделю ее акции выросли почти на 16%, закрывшись на отметке $171,92 — выше цены IPO в $135 и уровня $150, на котором проходили первые торги после листинга.¹

Бычий сценарий отчасти основан на кредитном рейтинге компании BBB: «Страховые и пенсионные фонды смогут покупать долг SpaceX», что расширит круг потенциальных кредиторов. Однако в сообщении также указывалось на более осторожный рыночный сигнал: облигации SpaceX с погашением в 2056 году торговались примерно по 85 центов за доллар номинала, с доходностью примерно на 2,27 процентного пункта выше доходности казначейских облигаций США — спред, сопоставимый с долгом спекулятивного уровня.¹

Именно этот разрыв определяет ставку. Инвесторы могут считать вычислительные мощности для ИИ незаменимыми; однако они по-прежнему требуют вознаграждения за риск их финансирования.