Опасения усилились на заседании Федеральной резервной системы 15–16 сентября, где политики провели первое повышение ставки за три года. Опубликованные впоследствии протоколы показывают, как чиновники пытаются разобраться с экономикой, которую по-прежнему поддерживают инвестиции, кредитование и высокие цены на акции, несмотря на то что энергетические издержки и развитие ИИ создают новые инфляционные риски.¹

Главный страх заключался не просто в том, что центры обработки данных, спрос на электроэнергию и связанные с ИИ инвестиции повысят цены в отдельных сегментах экономики. Речь шла о том, что этот рост может распространиться шире. «Пара участников» утверждала, что более высокая ключевая ставка не позволит росту цен, связанному с перебоями в энергоснабжении и спросом на ИИ, «распространиться и породить более устойчивую инфляционную динамику».¹

Это знаменует заметное изменение акцентов. Согласно отдельному сообщению о протоколах, чиновники всё чаще называют развитие искусственного интеллекта, а не тарифы, ключевым объяснением сохраняющегося давления на цены товаров.² ФРС также отметила, что масштаб и темпы инвестиций в ИИ неоднократно оказывались выше ожиданий, повышая инвестиции и зарплаты в некоторых секторах, но потенциально обеспечивая прирост производительности позднее.

Однако протоколы выявляют разногласия по поводу решения. Несколько чиновников заявили, что политика «не является ограничительной или является лишь умеренно ограничительной», предупреждая, что ставки могут недостаточно сдерживать спрос. Большинство участников считали, что ещё одно повышение, вероятно, будет уместным к концу года.¹

Однако после того заседания аргументы в пользу срочности ослабли среди некоторых высокопоставленных представителей. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что «нет необходимости в срочности», тогда как заместитель председателя Филип Джефферсон сказал, что чиновникам может потребоваться больше времени, чтобы оценить, оправдан ли ещё один шаг.¹

Следующий отчёт по инфляции станет проверкой обеих точек зрения: превращается ли расширение, подпитываемое ИИ, в устойчивую проблему роста цен или же ФРС может позволить себе подождать, прежде чем вновь ужесточать политику.