В сентябре заявленная годовая выручка OpenAI в $70 млрд стремительно распространилась по рынку как свидетельство того, что компания приближается к масштабам Anthropic. Однако эта цифра не была стандартной выручкой OpenAI: это была инициированная инвесторами попытка сделать двух конкурентов сопоставимыми, используя подход Anthropic к учету продаж через облачных партнеров.¹

Различие носит технический, но существенный характер. Согласно подходу, описанному профессором бухгалтерского учета Франсин Маккенна, Anthropic может отражать полную стоимость продажи, осуществленной через облачного провайдера, а затем учитывать долю провайдера как расход. OpenAI отражает только свою долю в определенных операциях с партнерами. Оба метода могут соответствовать GAAP; разногласие зависит от того, кто контролирует отношения с клиентом и предоставляет услугу.¹

К концу прошлого месяца годовая выручка OpenAI вместо этого составляла «около $50 млрд», увеличившись примерно с $28 млрд на конец июня, сообщил представитель OpenAI. Эта цифра по-прежнему указывает на впечатляющий рост, но она на $20 млрд ниже заголовочного показателя, который подстегнул сравнения с Anthropic.²

Это уточнение было плохо воспринято рынком, уже требующим доказательств того, что огромные инвестиции в ИИ могут превратиться в устойчивую доходность. Акции технологических компаний, связанных с сектором, снизились после обновления данных о выручке: инвесторы столкнулись с вероятностью того, что самые броские показатели отрасли могут зависеть от способа представления не меньше, чем от базовых продаж.²

Давление особенно остро ощущается OpenAI, которая пытается обосновать огромные потребности в капитале после привлечения $122 млрд в мартовском раунде финансирования. Согласно сообщениям, ее утекшие финансовые показатели за 2025 год показали около $13 млрд выручки при значительно более высоких расходах, тогда как некогда ожидавшееся IPO, как сообщается, перенесено на начало 2027 года.³

Пока что темп выручки в $50 млрд остается внушительным. Однако этот эпизод подчеркивает более сложный вопрос, который инвесторы не могут устранить простым пересчетом на год: какая часть ослепительного нарратива о выручке ИИ выдержит более четкие и менее снисходительные стандарты раскрытия информации на публичных рынках?