На конференции Nvidia GTC в Берлине в четверг генеральный директор Дженсен Хуанг прямо изложил свой диагноз бума ИИ-инфраструктуры: спрос не является слабым звеном. «Спрос на неооблака зашкаливает», — сказал он CNBC, назвав их возможности «экстраординарными».¹

Неооблака — специализированные облачные провайдеры, построенные вокруг ИИ-вычислений, — стремятся наращивать число дата-центров и объем чипов. Однако, по словам Хуанга, расширение столкнулось с более прозаическим препятствием: деньгами. «В середине не хватает оборотного капитала, чтобы подпитывать этот рост», — сказал он, утверждая, что спрос на финансирование теперь превышает его доступность.¹

Этот оптимизм звучит в то время, когда инвесторы получают от рынка противоположный сигнал. Акции CoreWeave упали на 50% за шесть месяцев на фоне внимания к финансируемому долгом расширению компании; по состоянию на июнь ее долг составлял $35,6 млрд, а HSBC предупредил, что акции могут снизиться еще как минимум на 35%.² Акции Nebius, CoreWeave, Iren и Applied Digital в четверг снижались на премаркете, подчеркивая опасения, что доходность от огромных расходов на ИИ может прийти нескоро.¹

Ответ Хуанга заключается в том, что финансирование адаптируется. Он заявил, что Nvidia работает над тем, чтобы ее вычислительное оборудование было проще финансировать, назвав его формирующимся классом активов, и ранее говорил, что «сила» CoreWeave «улучшается с каждым днем».²

Европа сталкивается с еще одним ограничением: электроэнергией. В условиях дефицита и дороговизны энергии Хуанг заявил, что местная инфраструктура необходима, прежде чем регион сможет построить ИИ-экономику, которая «будет завершаться в Европе». Nvidia выделила почти $10 млрд компаниям, университетам и исследовательским институтам по всей Европе, делая ставку на то, что большее число региональных неооблаков сможет превратить это узкое место в локальный маховик развития ИИ.¹