История
23 окт. 2026 г.

Дженсен Хуанг видит золотую лихорадку в ИИ, но рынки видят долговую ловушку

Дженсен Хуанг утверждает, что поставщики облачных ИИ-услуг стремятся удовлетворить огромный спрос и нуждаются для этого в большем объеме капитала, электроэнергии и инфраструктуры. Рынки и финансисты отрасли согласны, что масштабы строительства огромны, но опасаются, что долг, необходимый для его финансирования, может стать переломным моментом для сектора.

Европейское турне Дженсена Хуанга достигло своего кульминационного момента на конференции Nvidia GTC в Берлине, где роботы Microducks делили сцену с гораздо более весомым посылом: Европе необходимо строить собственную инфраструктуру ИИ. Зрелище вызвало ажиотаж в социальных сетях, включая публикацию, в которой уток прославляли как продукт, разработанный в Бордо компаниями Pollen Robotics и Hugging Face.

За этой новизной послание Хуанга было неотложным. Nvidia выделила почти $10 млрд европейским компаниям, университетам и исследовательским учреждениям, одновременно приобретая доли в британских стартапах и поддерживая французские проекты. Европа, утверждал он, обладает промышленной экспертизой для построения экономики ИИ — но сначала ей необходимо обеспечить вычислительную инфраструктуру и энергоснабжение для ее поддержки.

В четверг Хуанг оптимистично оценил перспективы так называемых неооблаков — специализированных поставщиков, сдающих в аренду вычислительные мощности для ИИ. «Спрос на неооблака зашкаливает», — сказал он, назвав их возможности «экстраординарными». По его мнению, проблема заключается не в нехватке клиентов, а в дефиците финансирования: по мере распространения спроса на ИИ по различным секторам «наблюдается дефицит капитала».

Именно здесь инвесторы видят не возможность, а опасность. CoreWeave — один из крупнейших публичных неооблачных операторов, клиент Nvidia и одновременно объект ее инвестиций — к июню накопил $35,6 млрд долга для финансирования своего расширения, согласно регуляторным документам. За шесть месяцев его акции упали на 50%, а HSBC и Bernstein дали негативные оценки; акции других неооблачных компаний также снизились.

Настроения на площадке конференции были более сдержанными, чем риторика Хуанга. Руководитель компании в сфере ИИ-инфраструктуры заявил, что масштаб бизнеса компаний без кредитных рейтингов «пугает рынок», тогда как руководитель по финансированию предупредил, что капитал «очень скоро» станет узким местом.

Хуанг настаивает, что разрыв в финансировании будет преодолен, утверждая, что оборудование Nvidia становится долговечным, производительным активом, который кредиторы могут финансировать. Инвесторы, однако, требуют доказательств того, что инфраструктурный бум, построенный на огромных заимствованиях, сможет принести доход до наступления срока платежей.

Освещение истории