Последняя ставка Meta на ИИ привела к необычной корпоративной сделке: большей финансовой гибкости для компании и более надёжной защите контроля её основателя.

Давление нарастало по мере ускорения расходов Meta. Компания отчиталась о выручке за третий квартал в размере $64,6 млрд, что на 26% больше, однако капитальные расходы достигли $34,9 млрд, а свободный денежный поток стал отрицательным. После приостановки обратного выкупа акций на четыре квартала подряд Meta столкнулась со знакомой проблемой: привлечение денег, оплата труда сотрудников и проведение приобретений через обычные акции размывали бы голосующую власть Цукерберга.¹

Ответом Meta, объявленным вместе с отчётностью, стал новый класс неголосующих акций C. Эти акции предназначены для инвестиций в ИИ, приобретений и вознаграждения сотрудников; начало торгов запланировано на 2027 год. Финансовый директор Сьюзан Ли заявила, что эта структура «расширит наши инструменты финансирования» и даст Meta гибкость для инвестиций в импульс роста, обусловленный ИИ, по всему бизнесу компании.²

Однако для Цукерберга переговоры касались не только капитала. Экономически ему принадлежит около 13,4% Meta, но благодаря акциям класса B с расширенными правами голоса он контролирует примерно 60,6% голосов. Продажа этих акций превратила бы их в обычные акции класса A, ослабив контроль, который позволяет ему избирать директоров и доминировать при голосованиях акционеров.¹

Это противоречие обострилось в июле и августе, когда предложенный в Калифорнии налог на богатство — Proposition 40 — грозил выставить самым состоятельным жителям штата многомиллиардный счёт. Согласно документу Meta, Цукерберг предупредил директоров, что рассматривает возможность оформить резидентство за пределами Калифорнии, в то время как независимый комитет добивался выгодных для акционеров ограничений на его голосующие акции. На одном из этапов комитет обсуждал отставку или самороспуск, если компромисса достичь не удастся.¹

Сентябрьская сделка позволила избежать этого разрыва. Цукерберг отказался от требования о более крупном пакете вознаграждения, сохранил зарплату в $1 и согласился оставаться в Калифорнии — или там, где будет располагаться штаб-квартира Meta, — в течение восьми лет. Взамен каждая акция класса A и B получит одну акцию класса C; Цукерберг сможет немедленно продать 20% выделенных ему акций, не отказываясь от голосов. Соглашение предоставляет Meta более широкий набор инструментов для финансирования ИИ, одновременно гарантируя, что её основатель твёрдо сохранит контроль.¹

Эта сделка стала наиболее заметным признаком того, как возможный налог на калифорнийских миллиардеров меняет корпоративное планирование: Цукерберг вёл прямые переговоры с собственным советом директоров, чтобы остаться в штате.³