История
30 окт. 2026 г.
Сокращение расходов Microsoft на ИИ на самом деле связано с дефицитом мощностей
Инвесторы Microsoft видят проблему со сроками в расширении ИИ-направления, которое по-прежнему стремительно развивается, тогда как партнеры из сферы неооблаков сталкиваются с более жесткой трактовкой: задержки и дорогое финансирование показали, насколько хрупким может быть их расширение, подпитываемое долгом.
История расходов Microsoft на ИИ в среду резко изменилась — не потому, что спрос исчез, как утверждает компания, а потому, что обещанные вычислительные мощности не поступили в срок.
Компания сократила прогноз капитальных расходов на 2026 календарный год со $175 млрд до $170 млрд; отдельно этот шаг объяснялся задержками в строительстве дата-центров.1 Microsoft отчиталась о квартальных капзатратах и финансовой аренде на $45,2 млрд — примерно на 30% больше, чем годом ранее, но ниже ожидавшихся аналитиками $50,7 млрд.2
Финансовый директор Эми Худ заявила, что сторонние поставщики GPU задержали предоставление мощностей, которые Microsoft рассчитывала получить, из-за чего часть доступных ресурсов переносится на первую половину 2027 года. Компания полагалась на внешних партнеров в сфере ИИ-облаков, чтобы обслуживать сохраняющийся высокий спрос; выручка Azure выросла на 48% в годовом выражении — более чем до $33 млрд.3 Позиция самой Microsoft состоит в том, что ее инфраструктура остается гибкой: Сатья Наделла заявил, что компания может перераспределять мощности между вычислениями, данными, Foundry и Copilot, одновременно вводя в строй новые мощности и эффективнее используя существующие системы.
4
Это различие сразу стало важным для рынка. После отчета Microsoft акции CoreWeave и Nebius упали почти на 5% каждая, а IREN снизились примерно на 3%, поскольку инвесторы восприняли меньший объем расходов как предупреждение для компаний, которые, как ожидается, должны предоставить недостающие мощности.2
Более широкая картина выглядит тревожнее. Alphabet также не оправдала ожиданий по капзатратам и сохранила прогнозный диапазон от $195 млрд до $205 млрд, при этом ее финансовый директор заявила, что внешние вычислительные мощности поступили лишь в самом конце третьего квартала.3 Операторам неооблаков требуется огромный объем внешнего финансирования, а рост ставок усилил опасения, что кредиторы отступят прежде, чем их проекты начнут приносить достаточную выручку.
Тем не менее Microsoft не характеризует ситуацию как отступление. Худ ожидает ускорения расходов по мере поступления задержанных поставок и роста стоимости компонентов. Это сохраняет главное противоречие: гиперскейлеры по-прежнему активно наращивают инфраструктуру, но подрядчики, призванные расширить эти мощности, оказываются слабым звеном.3