Расходы Amazon на ИИ столкнулись в четверг с терпением Уолл-стрит, хотя её облачный бизнес показал рост, который, по словам руководителей, оправдывает эту ставку.

Компания отчиталась о выручке за третий квартал в $201,9 млрд, что на 12% больше год к году, но немного ниже прогноза аналитиков в $202,2 млрд; чистая прибыль в $20,7 млрд также не оправдала ожиданий. Затем она представила осторожный прогноз продаж на праздничный квартал, усилив обеспокоенность.¹

Более серьёзную тревогу вызвали денежные средства. Свободный денежный поток изменился с положительных $14,8 млрд за год по сентябрь 2025 года до отрицательных $42,4 млрд за 12 месяцев по сентябрь 2026 года, главным образом после роста на $94,8 млрд расходов на приобретение недвижимости и оборудования, связанных с ИИ. Amazon заявила, что ожидает капитальные расходы денежными средствами примерно на $220 млрд в 2026 году, а её акции упали на 6,5% в ходе внебиржевых торгов.²

Энди Джасси ответил, что расширение инфраструктуры обусловлено спросом, а не спекуляциями. Выручка AWS выросла на 39% по сравнению с годом ранее — это шестой квартал подряд стабильного роста, — тогда как портфель заказов подразделения увеличился с $496 млрд в конце второго квартала до $578 млрд. «Почти так же быстро, как мы вводим мощности, клиенты их разбирают», — сказал Джасси.²

Теперь Amazon сигнализирует, что расходы будут нарастать: Джасси заявил, что капзатраты в 2027 году будут «существенно выше», чем в 2026-м. Он назвал ИИ «возможностью, которая выпадает раз в жизни», утверждая, что Amazon способна профинансировать расширение и что оно «навсегда изменит масштаб Amazon».³

В этом и заключается расхождение. Руководство видит, как AWS, уже работающая с годовым темпом выручки в $184 млрд, растёт более чем на 40% и в 2027, и в 2028 году на пути к годовому бизнесу объёмом в триллион долларов. Инвесторы видят дорогостоящую гонку, отдача от которой остаётся делом будущего — особенно после более слабого роста рекламных доходов и квартала, не дотянувшего до прогнозов.³