История
30 окт. 2026 г.
Расходы Alphabet на ИИ превратили её поисковую империю в распродажу на $500 млрд
Инвесторы увидели предупреждение о том, что ИИ подрывает самый ценный двигатель прибыли Google именно в момент резкого роста расходов; Alphabet рассматривает тот же переход как дорогостоящий, но необходимый путь к более высокому спросу на поиск и быстро расширяющемуся облачному бизнесу.
Результаты Alphabet за третий квартал были опубликованы после закрытия рынка в среду, и в их основе лежало столкновение: Google активно инвестирует, чтобы выиграть гонку ИИ, в то время как монетизировать её основной поисковый бизнес становится всё сложнее.
Компания сообщила о выручке от поиска и других направлений в размере примерно $63 млрд, что на 12% больше год к году, но ниже прогнозов второй квартал подряд. Рост замедлился с 19% в первом квартале и 17% во втором. Главный коммерческий директор Филипп Шиндлер признал, что запросы в AI Mode обеспечивали «более низкую монетизацию» через рекламу, усилив опасения, что диалоговые ответы могут каннибализировать традиционную модель поиска на основе ссылок.1
Сама Alphabet утверждает, что ИИ расширяет использование, а не выхолащивает его. Сундар Пичаи заявил, что инвестиции компании стимулировали общий рост и рост коммерческих поисковых запросов, при этом годовой темп роста достиг максимума за пять лет.
2 Шиндлер также сообщил, что Gemini внедряется во всей рекламной инфраструктуре Google для повышения эффективности, тогда как выручка облачного подразделения Alphabet более чем удвоилась до $30,7 млрд, поскольку клиенты искали ИИ-сервисы и вычислительные мощности.1
Однако счёт пришёл раньше отдачи. Свободный денежный поток в сентябрьском квартале снизился до минус $9,1 млрд, поскольку капитальные затраты достигли $51,3 млрд; Alphabet сохранила прогноз капзатрат на весь год на уровне до $205 млрд. Инвесторы также сосредоточились на том, что выручка от поиска не оправдала ожиданий, и на перспективе дальнейшего роста расходов.3
К четвергу вердикт был жестоким: акции упали примерно на 13%, уничтожив рекордные $500 млрд рыночной стоимости. Контраст с Microsoft было трудно не заметить: она тоже много тратила, но всё же получила $18,6 млрд свободного денежного потока. «Рынки тщательно соизмеряют компромисс между капзатратами и свободным денежным потоком», — заявил Дек Малларки из SLC Management; в этом испытании Google «не справилась».3
Немедленная паника не отвечает на вопрос, нанес ли ИИ поиску необратимый ущерб. Но она показывает, чего инвесторы теперь требуют от Alphabet: доказательств того, что её огромные расходы на ИИ смогут превратить растущее число запросов и облачные контракты в денежные средства до того, как её традиционный рекламный ров ещё сильнее сузится.