История
30 окт. 2026 г.
Рывок роста США на 3,4% сталкивается с реальностью инфляции и рынка жилья
Показатели третьего квартала предлагают две конкурирующие интерпретации экономики США: с одной стороны — мощный рост, подпитываемый потребителями и ИИ, с другой — восстановление, чьи уязвимости, связанные с инфляцией, запасами и рынком жилья, всё труднее игнорировать.
В отчёте Министерства торговли за третий квартал сначала прозвучал оптимистичный главный показатель: ВВП США вырос в годовом исчислении на 3,4%, ускорившись с 2,2% во втором квартале и превзойдя прогнозы. Потребительские расходы увеличились на 3,8%, тогда как реальные продажи частным внутренним покупателям — пристально отслеживаемый показатель базового спроса домохозяйств и бизнеса — выросли на 4,9%.1
Драйвер роста был необычно концентрированным. Инвестиции резко выросли, поскольку компании вкладывали средства в развитие ИИ: расходы на оборудование для обработки информации подскочили на 37,4%, на промышленное оборудование — на 24,7%, а одни лишь частные запасы добавили 1,6 процентного пункта к общему росту. Это сделало квартал сильным на вид, хотя почти половина заявленного роста пришлась на накопление запасов, а не на конечные продажи.2
К сентябрю картина стала менее однозначной. Потребительские расходы всё ещё выросли за месяц на 0,5%, а первичные заявки на пособие по безработице снизились до 194 000 — близко к минимумам конца 1960-х годов. Однако доходы увеличились всего на 0,2%, в то время как индекс цен PCE вырос на 0,5% за месяц и на 3,6% по сравнению с годом ранее. Базовая инфляция PCE составила 3,1%, что всё ещё значительно выше целевого уровня Федеральной резервной системы в 2%.1
Это противоречие определило решение ФРС на следующий день сохранить базовую ставку в диапазоне от 3,75% до 4%. Председатель Кевин Уорш заявил, что директивные органы находятся в «периоде, богатом информацией», и «стремятся принимать во внимание» поступающие данные.1
Жильё — наиболее очевидный противовес буму. Инвестиции в жилищное строительство сократились за квартал на 3,3%, поток покупателей упал до самого слабого уровня почти за 15 лет, а Дэвид Келли из J.P. Morgan Asset Management назвал рынок «преследуемым призраками».2 Goldman ожидает, что инвестиции в жильё вновь снизятся в четвёртом квартале, даже при росте расходов бизнеса, связанных с ИИ.
В результате экономика растёт быстрее ожидаемого, но выгоды сосредоточены в инвестициях и потреблении, тогда как высокие цены и замороженный рынок жилья не позволяют кажущемуся буму ощущаться как широко устойчивый.