История
31 окт. 2026 г.
ФРС сохраняет выдержку, пока «ястребы» добиваются повышения ставки
Пауза ФРС выявила резкий раскол: несогласные считают, что инфляция требует более быстрых действий, тогда как председатель Кевин Уорш и сторонники рынка утверждают, что терпение может показать, начинает ли уже жесткая политика наконец приносить результат.
В среду Федеральная резервная система сохранила свою ключевую ставку в диапазоне 3,75%–4%, решив не ужесточать политику дальше, хотя инфляция оставалась устойчиво высокой, а экономика продолжала уверенно расти.1
Решение со счетом 10 против 2 имело необычный институциональный вес. Член Совета управляющих Лиза Кук и президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак обе выступили за повышение на четверть пункта — впервые с 1992 года, когда член Совета управляющих ФРС и глава регионального банка одновременно выразили несогласие в одном направлении. Комитет вновь заявил, что «инфляция остается повышенной», одновременно повысив свою оценку экономической активности до «высоких темпов».2
Аргумент несогласных прост: ожидание чревато тем, что ценовое давление закрепится. Лора Уллрих из Indeed Hiring Lab заявила, что последние данные по инфляции ухудшились, а не улучшились, и назвала декабрьское повышение весьма вероятным. Ее коллега Обри Весснер сказала, что сохранение ставки без изменений трудно согласовать с неоднократным обязательством ФРС восстановить ценовую стабильность.2
Уорш представил противоположную интерпретацию на своей пресс-конференции после заседания. По его словам, ФРС решила «оценить ситуацию» и добиться большей ясности; существовал «подавляющий консенсус» в том, что ее «денежное лекарство начинает в некоторой степени действовать», хотя он подчеркнул, что «твердых выводов нет».2
Это терпение распространяется и на бум ИИ. Уорш отверг представление о том, что исключительно высокая ожидаемая доходность делает технологические инвестиции невосприимчивыми к стоимости заимствований: «Процентные ставки проникают во все щели. Процентные ставки прямо или косвенно влияют почти на все». Более высокие ставки, возможно, не остановят проекты по строительству дата-центров и вычислительных мощностей, но могут заставить инвесторов гораздо строже отличать убедительные планы денежных потоков от спекулятивных.3
Юлиус Бендикас из Marsh поддерживает выжидательный подход, утверждая, что сбалансированные рынки труда и закрепленные долгосрочные ожидания означают, что «нет необходимости спешить». Однако он также предупредил, что сильный рост, цены на энергоносители и крупный бюджетный дефицит оставляют ФРС мало пространства для самоуспокоенности.3