Marvell Technology в понедельник объявила о намерении приобрести производителя оптических компонентов Lumentum Holdings в сделке с оплатой акциями, предполагаемая стоимость предприятия в рамках которой, включая долг, составляет $115 млрд. Согласно сообщениям, объединение компаний Кремниевой долины станет крупнейшей по стоимости сделкой между публичными технологическими компаниями.¹

Эта ставка основана на стремительно меняющейся архитектуре центров обработки данных для ИИ. Marvell, продающая сетевые чипы и чипы для ИИ, утверждает, что огромным вычислительным кластерам, используемым для обучения и работы больших языковых моделей, все чаще необходимы оптические соединения для передачи данных между чипами и системами. Lumentum привносит оптические технологии; Marvell заявляет, что объединенная компания сможет сочетать электрические и оптические возможности по мере ускорения спроса в разных регионах и архитектурах.²

Председатель совета директоров и генеральный директор Marvell Мэтт Мерфи назвал сделку определяющей гонкой для отрасли. «Инфраструктура ИИ переживает фундаментальный архитектурный переход к оптической связности», — сказал он, назвав это возможностью «раз в поколение». «Компании, которые первыми начнут действовать и помогут определить этот переход, зададут стандарт на десятилетия вперед».²

Однако сделка также делает особенно крупную ставку на устойчивость инвестиционного бума в сфере ИИ. Поскольку это обмен акциями с фиксированным коэффициентом — владельцы Lumentum должны получить 4,5 акции Marvell за каждую принадлежащую им акцию, — ее итоговая стоимость будет меняться вместе с ценой акций Marvell. Компании рассчитывают завершить сделку в первой половине 2028 года.²

Это оставляет достаточно времени для проверки главного вопроса: будут ли расходы клиентов ИИ на инфраструктуру продолжать расти темпами, которые предполагает это слияние. Рыночная стоимость Marvell за три года более чем утроилась на фоне энтузиазма вокруг ИИ, тогда как акции Lumentum в 2026 году выросли более чем вдвое; однако после объявления, до открытия рынка, акции обеих компаний упали.²