Промежуточные выборы во вторник превратили давний местный конфликт вокруг энергоёмких дата-центров в непосредственную проблему Уолл-стрит. Избиратели поддержали ограничения в нескольких штатах, включая 21 меру против дата-центров в Огайо; голосование в Пикве может поставить под угрозу запланированный Meta объект стоимостью $1 млрд. Избранный губернатор Техаса Джина Инохоса и будущая губернатор Джорджии Кейша Лэнс Боттомс также поддержали моратории, пока регулирование не будет приведено в соответствие.¹

Этот сигнал не был просто направлен против технологий. Генеральный директор AMD Лиза Су в среду заявила, что сектор должен обосновывать свою позицию на местном уровне: «Нам нужно убедиться, что ценностное предложение понятно каждому местному сообществу, которое будет размещать дата-центр».¹ Однако президент Meta Дина Пауэлл Маккормик признала коммерческие последствия: строить дата-центры в США «станет сложнее», и гиперскейлеры могут подстраховаться, рассматривая проекты за рубежом.²

К четвергу эта политическая неопределённость столкнулась с рынком ИИ, уже испытывавшим давление из-за высоких ставок, крупных капитальных затрат и сомнений в доходности. Nasdaq упал примерно на 5,5%, а S&P 500 — приблизительно на 4%, сведя на нет значительную часть роста после выборов днём ранее.³ Nvidia снизилась на 9,3%, AMD — на 17,3%, Micron — на 17,5%, а Broadcom — на 10,4%, при этом операторы neocloud с высокой долговой нагрузкой также резко распродавались.⁴

Тревога проникла и в политическую дискуссию самой Кремниевой долины. Дэвид Сакс распространил подкаст, в котором распродажа была представлена как «потеря $4 трлн», вызванная «опасениями по поводу дата-центров» и перспективой запрета ИИ.David Sacks (DavidSacks)⁵

Аналитики Yorkville Ives теперь ожидают, что рост капитальных расходов Big Tech достигнет пика в 2027 году — раньше прежних прогнозов — и оценивают, что как минимум 10% из 800–1000 запланированных в США дата-центров, ориентированных на ИИ, могут быть исключены из планов. Однако стратег Barclays Доминик Тублан предложил менее апокалиптическую трактовку: местное сопротивление может сделать строительство более дорогим, но не невозможным, превратив гонку ИИ в «войну на истощение», где дефицит электроэнергии вознаграждает компании с наиболее прочными балансами.⁴

К утру пятницы технологические акции начали восстанавливаться. Но рынок усвоил новую реальность: решающим узким местом для ИИ могут быть уже не только чипы, но и общественное разрешение на строительство объектов, которые обеспечивают его работу.⁴